新浪财经上市公司商榷院|财报鹰眼预警

4月30日，陕建股份发布2025年年度陈述，审计见解为表率无保留审计见解。

陈述浮现，公司2025年全年贸易收入为1279.04亿元，同比着落15.37%；归母净利润为2.25亿元，同比着落92.4%；扣非归母净利润为-6亿元，同比着落126.62%；基本每股收益0.0605元/股。

公司自2000年6月上市以来，依然现款分成17次，累计已推行现款分成为24.41亿元。公告浮现，公司拟向全体鼓动每10股派发现款股利0.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统折柳从事迹质地、盈利智商、资金压力与安全及运营放胆等四大维度，对陕建股份2025年年报进行智能量化分析。

一、事迹质地层面

陈述期内，公司营收为1279.04亿元，同比着落15.37%；净利润为4.34亿元，同比着落87.97%；目的行径净现款流为14.76亿元，同比增长118.03%。

从事迹举座层面看，需要要点柔柔：

•贸易收入着落。陈述期内，贸易收入为1279亿元，同比着落15.37%。

名目202312312024123120251231贸易收入（元）1805.55亿1511.39亿1279.04亿贸易收入增速-4.65%-16.29%-15.37%

•贸易收入增速大幅低于行业均值。陈述期内，贸易收入同比着落15.37%，低于行业均值-8.4%，行业偏离度跳跃50%。

名目202312312024123120251231贸易收入（元）1805.55亿1511.39亿1279.04亿贸易收入增速-4.65%-16.29%-15.37%贸易收入增速行业均值7.6%-4.91%-8.4%

•归母净利润增速捏续着落。近三期年报，归母净利润同比变动折柳为10.38%，-25.3%，-92.4%，变动趋势捏续着落。

名目202312312024123120251231归母净利润（元）39.62亿29.6亿2.25亿归母净利润增速10.38%-25.3%-92.4%

•归母净利润增速大幅低于行业均值。陈述期内，归母净利润同比着落92.4%，低于行业均值-26.53%，偏离行业度跳跃50%。

名目202312312024123120251231归母净利润（元）39.62亿29.6亿2.25亿归母净利润增速10.38%-25.3%-92.4%归母净利润增速行业均值2.86%-14.79%-26.53%

•扣非归母净利润增速捏续着落。近三期年报，扣非归母净利润同比变动折柳为21.35%，-41.23%，-126.62%，变动趋势捏续着落。

名目202312312024123120251231扣非归母利润（元）38.36亿22.55亿-6亿扣非归母利润增速21.35%-41.23%-126.62%

•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。陈述期内，扣非归母净利润同比着落126.62%，低于行业均值-36.19%，偏离行业度跳跃50%。

名目202312312024123120251231扣非归母利润（元）38.36亿22.55亿-6亿扣非归母利润增速21.35%-41.23%-126.62%扣非归母利润增速行业均值6.52%-17.8%-36.19%

•净利润为正但扣非净利润为负。陈述期内，净利润为4.3亿元，扣非净利润为-6亿元。

名目202312312024123120251231净利润（元）47.46亿36.11亿4.34亿扣非归母利润（元）38.36亿22.55亿-6亿

从收入成本实时刻用度配比看，需要要点柔柔：

•贸易收入与税金及附加变动背离。陈述期内，贸易收入同比变动-15.37%，税金及附加同比变动7.19%，贸易收入与税金及附加变动背离。

名目202312312024123120251231贸易收入（元）1805.55亿1511.39亿1279.04亿贸易收入增速-4.65%-16.29%-15.37%税金及附加增速-0.95%8.5%7.19%

结合目的性财富质地看，需要要点柔柔：

•应收账款增速高于行业均值，贸易收入增速低于行业均值。陈述期内，应收账款较期初变动-3.62%高于行业均值-13.28%，贸易收入同比变动-15.37%低于行业均值-8.4%。

名目202312312024123120251231贸易收入增速-4.65%-16.29%-15.37%贸易收入增速行业均值7.6%-4.91%-8.4%应收账款较期初增速9.83%8.06%-3.62%应收账款较期初增速行业均值-20.83.8%-13.28%

•应收账款/贸易收入高于行业均值。陈述期内，应收账款/贸易收入比值为134.55%，滔博体育高于行业均值58.92%。

名目202312312024123120251231应收账款（元）1652.47亿1785.6亿1720.9亿贸易收入（元）1805.55亿1511.39亿1279.04亿应收账款/贸易收入91.528.144.55%应收账款/贸易收入行业均值35.51F.76X.92%

•应收账款/贸易收入比值捏续增长。近三期年报，应收账款/贸易收入比值折柳为91.52%、118.14%、134.55%，捏续增长。

名目202312312024123120251231应收账款（元）1652.47亿1785.6亿1720.9亿贸易收入（元）1805.55亿1511.39亿1279.04亿应收账款/贸易收入91.528.144.55%

结合现款流质地看，需要要点柔柔：

•贸易收入与目的行径净现款流变动背离。陈述期内，贸易收入同比着落15.37%，目的行径净现款流同比增长118.03%，贸易收入与目的行径净现款流变动背离。

名目202312312024123120251231贸易收入（元）1805.55亿1511.39亿1279.04亿目的行径净现款流（元）-74.69亿-81.86亿14.76亿贸易收入增速-4.65%-16.29%-15.37%目的行径净现款流增速-1120.41%-9.68.03%

二、盈利智商层面

陈述期内，公司毛利率为11.35%，同比着落2.81%；净利率为0.34%，同比着落85.79%；净财富收益率（加权）为0.86%，同比着落93.21%。

结合公司目的端看收益，需要要点柔柔：

•销售毛利率着落。陈述期内，销售毛利率为11.35%，同比着落2.81%。

名目202312312024123120251231销售毛利率10.58.68.35%销售毛利率增速16.14.46%-2.81%

•销售净利率捏续着落。近三期年报，销售净利率折柳为2.63%，2.39%，0.34%，变动趋势捏续着落。

名目202312312024123120251231销售净利率2.63%2.39%0.34%销售净利率增速8.98%-9.12%-85.79%

•销售毛利率高于行业均值，存货盘活率低于行业均值。陈述期内，销售毛利率为11.35%高于行业均值8.92%，存货盘活率为45.66次低于行业均值48.69次。

名目202312312024123120251231销售毛利率10.58.68.35%销售毛利率行业均值9.14.04%8.92%存货盘活率（次）57.3449.2545.66存货盘活率行业均值（次）59.2764.8548.69

•销售毛利率高于行业均值，应收账款盘活率低于行业均值。陈述期内，销售毛利率为11.35%高于行业均值8.92%，应收账款盘活率为0.73次低于行业均值2.94次。

名目202312312024123120251231销售毛利率10.58.68.35%销售毛利率行业均值9.14.04%8.92%应收账款盘活率（次）1.140.880.73应收账款盘活率行业均值（次）4.713.782.94

•销售毛利率高于行业均值，现款周期也高于行业均值。陈述期内，销售毛利率为11.35%高于行业均值8.92%，但现款周期为-64.72天也高于行业均值-222.3天。

名目202312312024123120251231销售毛利率10.58.68.35%销售毛利率行业均值9.14.04%8.92%现款周期（天）-78.45-89.46-64.72现款周期行业均值（天）-138-156.21-222.3

结合公司财富端看收益，需要要点柔柔：

•净财富收益率捏续着落。近三期年报，加权平均净财富收益率折柳为18.5%，12.66%，0.86%，变动趋势捏续着落。

名目202312312024123120251231净财富收益率18.5.66%0.86%净财富收益率增速-6.42%-31.57%-93.21%

•参加成本申报率低于7%。陈述期内，公司参加成本申报率为3.37%，三个陈述期内平均值低于7%。

名目202312312024123120251231

参加成本申报率5.65%7.46%3.37%

从十分规性损益看，需要要点柔柔：

•十分规性收益占相比高。陈述期内，十分规性收益/净利润比值为42.5%。（注：十分规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+贸易外收入+非流动财富处置亏本）。

名目202312312024123120251231十分规性收益（元）2.5亿3.31亿1.85亿净利润（元）47.46亿36.11亿4.34亿十分规性收益/净利润6.92%9.18B.5%

从是否存在减值风险看，需要要点柔柔：

•财富减值亏本/净财富比值高于行业均值。陈述期内，财富减值亏本/净财富比值0.03%高于行业均值-1.74%。

名目202312312024123120251231财富减值亏本（元）-1.91亿-1.06亿1102.65万净财富（元）374.95亿399.7亿374.39亿财富减值亏本/净财富-0.51%-0.27%0.03%财富减值亏本/净财富行业均值-0.9%-1.25%-1.74%

三、资金压力与安全层面

陈述期内，公司财富欠债率为89.3%，同比增长0.69%；流动比率为1.07，速动比率为1.06；总债务为698.82亿元，其中短期债务为419.06亿元，短期债务占总债务比为59.97%。

从财务现象举座看，需要要点柔柔：

•财富欠债率高于行业均值。陈述期内，财富欠债率为89.3%高于行业均值85.58%。

名目202312312024123120251231财富欠债率89.19

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